El problema de la deuda y la tasa de interés

Fecha de Publicación: 18-01-2026

Por Horacio Rovelli-FSN-CABA

La Secretaría de Finanzas de la Nación dio a conocer la deuda bruta del Tesoro Nacional de diciembre 2025 y en ella se observa claramente el nivel de endeudamiento y, sobre todo, de corto plazo

Y esto es así, porque nos llevan a un escenario de muy corto plazo y con altas tasas de interés. Es claro el rol del banco central de un país, en el nuestro en cambio, la misión que le imponen los acreedores encabezados por el JP Morgan, es el de garantizar la renta financiera a los grandes tenedores de títulos de deuda pública, y por eso, devalúan violentamente y después atrasan permanentemente el tipo de cambio para que los intereses de la deuda en pesos superen la devaluación del dólar, y así tenemos en el año 2026 vencimiento en divisas (incluido el FMI) por 17.600 millones de dólares, y en pesos por 137 billones (el tipo de cambio oficial unos 90.000 millones de dólares)[1]

La Secretaría de Finanzas licita la deuda en pesos dos veces al mes. La primera licitación de enero fue el día 14, y refinanció casi la totalidad de los vencimientos (9,37 billones de pesos), pero pagó una tasa del 49,16% anual para 44 días (vencimiento 27 de febrero 2026) en una letra que capitaliza intereses (que no pueden pagar de las cuentas públicas)

Si el Tesoro de la Nación paga intereses en torno al 50% anual, la tasa que los bancos le cobran a las pymes no baja del 75 – 80% anual, y el descubierto en cuenta corriente es a una tasa mayor, como es mayor la tasa de financiamiento de la tarjeta de créditos. Cuando dicen que la inflación del año 2025 medida por el IPC del INDEC fue del 31,5%.  Es obvio que son confiscatorias del capital, cuando el dinero lo emite y debe fijar su precio el BCRA, y este BCRA lo hace para beneficio exclusivo del prestamista.

La respuesta es que el país está endeudado y debe pagar esas tasas y esos plazos medido en días. Cuando no se investiga como se generó esa deuda, ni la fuga de capitales (El Balance Cambiario del BCRA informa que en 11 meses de 2025 personas humanas compraron 36.013 millones de dólares).

Entonces, porqué Japón, que cerró el año 2025 con una deuda equivalente a 4,34 billones de dólares, que representa el 112% de su PIB, deuda casi 9 (nueve) veces mayor que la deuda pública nacional argentina, paga tasa de interés por la misma de 2,1% anual para bonos a 10 (diez) años.

La respuesta está en el PIB, y en la participación del comercio internacional de Japón. Es el 5to exportador mundial de mercancías, esencialmente automóviles, maquinaria eléctrica, equipos de transporte, tecnología avanzada.  Sus principales mercados son China, EEUU y Corea del Sur en ese orden. Su tasa de desocupación es del 2,6% de la población, y la IBIF (Inversión Interna Bruta Fija) del 27,8% del PIB en 2025.

La Argentina en el 2025 representó solo el 0,23% del comercio mundial, vende básicamente alimentos y productos primarios, su tasa de IBIF es menos del 14% del PIB, y la tasa de desocupación según el INDEC es del 7,6%, pero la precarización del trabajo permite esconder la realidad.

Esa debilidad intrínseca de nuestro país hace que la moneda (la emitida por el BCRA) solo tiene valor con respecto al dólar, por ende, en lugar de obtener divisas para el comercio externo, la Argentina debe obtener divisas para pagar su deuda. Japón que viene devaluando el yen (160 yen por dólar, cuando hace 10 años atrás rondaba los 120 yenes) para conseguir su superávit comercial, y paga su deuda en su moneda.

PROPUESTA MONETARIA

Es claro que debemos terminar con el sistema bimonetario, por lo que además de auditar la deuda pública y controlar la fuga de capitales, la propuesta es que coexistan dos monedas.La actual emitida por el BCRA referenciada con el dólar, y la “moneda inconvertible” creada por Mauricio Prelooker en su libro “La economía del desastre”[2], donde afirma: “La moneda inconvertible pone punto final a la desmonetización, inyectando el circulante que hace falta para aceitar la economía, ampliando el mercado de consumo y elevando la demanda interna global. Esta inyección de fondos frescos representa un shock de liquidez, que no le costará al país ni un centavo de intereses. Será un ahorro gigantesco con respecto a los intereses que el Estado se ve obligado a pagar anualmente a los acreedores del exterior”.

Una moneda inconvertible con las siguientes características:

1. Sería un billete de banco[3] que tendría curso legal de aceptación obligatoria tanto para el sector público como para el privado. En el caso del privado puede aceptar un porcentaje del pago en la moneda no convertible (que a él le sirve para pagar impuestos y servicios).
2. No se podría comprar con ellos pesos ni divisas u otros valores convertibles (joyas, oro, etc.) ni títulos, acciones, cheques o cualquier otro instrumento bancario sujeto a interés. Sólo se podría comprar y vender en el mercado interno y pagar los impuestos.
3. A medida que el Estado fuera recibiéndolos rescataría esos billetes, reemplazándolos por pesos y el remanente sería rescatado al cabo, por ejemplo, de cinco años (Financiación genuina del Estado).
4. El respaldo de esta moneda es el Estado (nacional, provincial, y hasta municipal) y un aval constituido por el impuesto a los bienes personales en la nación, a la propiedad rural en las provincias, o la tasa municipal.

La inyección de liquidez no inflacionaria que implicaría este "autopréstamo", rápidamente pondrá en marcha el aparato productivo ahora semi paralizado o inactivo, y permite encarar obras públicas de proyección. Prelooker -que conocía bien el país por haber asesorado largamente a cooperativas de producción- tenía en mente el plan integral del Bermejo-Paraná que posibilitaría incorporar a la producción tantas hectáreas de regadío como las actualmente existentes (además de ahorrar los daños cíclicos de las inundaciones) creando importantes fuentes de trabajo.

Una vez consolidado el círculo virtuoso de trabajo y consumo sería innecesario mantener los planes "trabajar" y otros subsidios. Los únicos que no se verían beneficiados por medidas como éstas serían los bancos tenedores de la deuda y su cohorte de voceros profesionales que medran con las eternas refinanciaciones